引言

Web3 领域从来不乏监管争议，而最近美国商品期货交易委员会（CFTC）的一项举动，再次将预测市场推向了风口浪尖。CFTC 发布了一份简报，声称对预测市场拥有专属的联邦管辖权，这与一些州层面的监管立场产生了冲突。这一消息无疑给 Kalshi 和 Polymarket 等快速发展的平台带来了新的不确定性，也为整个 Web3 行业敲响了警钟。作为 Web3 研究员，我们有必要深入分析这一事件的影响，并为潜在的参与者提供一些交互建议。

监管前沿：联邦与州的管辖权之争

CFTC 此举并非孤立事件，而是其长期以来试图将加密货币及相关创新（包括预测市场）纳入其商品监管框架的最新尝试。预测市场允许用户对未来事件的结果进行下注，其合约本质上可能被视为商品。因此，CFTC 基于其在商品期货和期权方面的固有职权，认为自己拥有对这些市场的专属监管权，旨在维护市场诚信、防止操纵并保护消费者。

然而，部分州可能从博彩或金融工具的角度对预测市场进行监管，导致联邦与州之间出现管辖权冲突。这种不明确性对创新和用户访问都构成了挑战。联邦层面的统一监管可能会带来清晰度，但也可能扼杀实验或引入过于严格的限制，从而影响去中心化精神的发挥。

项目介绍与融资详情

在此次监管讨论中，Kalshi 和 Polymarket 是两个最具代表性的预测市场平台，它们在商业模式和监管策略上有所不同。

Kalshi：寻求合规的美国交易所

项目介绍: Kalshi 是一个基于美国的受监管事件合约交易所。它允许用户对各种真实世界的事件结果进行交易，例如经济数据发布、政治选举结果或天气事件。Kalshi 的核心策略是在现有监管框架内运作，将自己的产品定位为“事件合约”，并获得 CFTC 的批准。这意味着 Kalshi 旨在提供一个完全合规且透明的交易环境，以吸引机构投资者和寻求合法途径参与预测市场的普通用户。

融资详情: Kalshi 已经获得了可观的风险投资，得到了包括 Sequoia Capital、Andreessen Horowitz (a16z)、Charles Schwab 等知名机构的支持。其在 2021 年完成了一轮 3000 万美元的 A 轮融资，并在 2022 年进一步获得了资金。充足的资金使其能够投入大量资源用于法律合规和技术开发。

Polymarket：去中心化的全球市场

项目介绍: Polymarket 则代表了 Web3 预测市场更去中心化、全球化的范式。它是一个建立在区块链上的去中心化预测市场平台，允许用户通过加密货币对未来事件（从政治、体育到加密货币价格波动）进行押注。Polymarket 的去中心化特性使其能够提供更广泛的市场和更低的进入门槛，但这也使其在传统监管框架下更具争议性。

融资详情: Polymarket 同样获得了重量级投资者的青睐。它在 2021 年完成了一轮 400 万美元的种子轮融资，由 Polychain Capital 领投，并获得了包括 Naval Ravikant、Balaji Srinivasan 等知名天使投资人的支持。尽管面临监管挑战，其背后的资金支持显示了市场对其去中心化愿景的信心。值得注意的是，Polymarket 曾因未能向 CFTC 注册为掉期执行机构或指定合约市场，并提供未经注册的事件掉期交易而与 CFTC 达成和解，支付了 140 万美元罚款。

交互建议：Web3 参与者的视角

面对 CFTC 的最新声明和不断变化的监管环境，作为 Web3 参与者，我们应保持警惕并采取明智的策略：

针对 Kalshi 用户：

  1. 关注政策更新: Kalshi 作为受监管平台，其运营将直接受 CFTC 政策的影响。用户应密切关注 CFTC 对预测市场的最终裁决和具体指导方针，这可能会影响其市场范围或可用性。
  2. 理解合约条款: 仔细阅读 Kalshi 的用户协议和合约条款，特别是关于市场解决、潜在的监管干预以及用户资金处理的条款。
  3. 合规性优势与局限: 认识到在合规平台交易的优势（如法律保护、透明度），但也要理解其可能受到的局限（如市场种类可能较少，某些具有争议性的事件可能无法上架）。

针对 Polymarket 用户：

  1. 风险自担原则: Polymarket 的去中心化特性意味着它可能在监管灰色地带运行。用户应充分理解这带来的潜在法律风险、平台运营风险以及智能合约风险。
  2. 地理限制与 VPN: 鉴于过去的监管问题，Polymarket 可能会对特定司法管辖区（如美国）的用户施加地理限制。用户如果尝试通过 VPN 等方式规避限制，需明确这可能带来额外的法律和操作风险。
  3. 去中心化与隐私: 享受去中心化带来的隐私优势的同时，也要认识到这在监管机构眼中可能是一个问题。未来 KYC/AML 政策的收紧可能会影响这类平台的运作。
  4. 智能合约审计: 确保你参与的预测市场建立在经过充分审计的智能合约之上，以降低技术漏洞带来的资金损失风险。

普适建议：

  1. DYOR (Do Your Own Research): 无论平台如何，始终进行彻底的研究，了解你正在参与的市场机制、潜在回报和风险。
  2. 保持信息灵通: 关注主流媒体、监管机构公告和 Web3 社区的讨论，以便及时了解最新的法律和监管动态。
  3. 资金管理: 永远只投入你承受得起损失的资金。预测市场具有高风险性质，不应被视为确定的投资工具。
  4. 关注国际趋势: 美国的监管走向往往会对全球产生示范效应。关注其他国家对预测市场的监管态度，有助于形成更全面的视角。

结论

CFTC 宣称对预测市场拥有专属联邦管辖权，是 Web3 领域监管成熟化进程中的一个重要里程碑。这既带来了清晰度，也可能伴随着潜在的限制。Kalshi 和 Polymarket 等平台将不得不继续适应这一复杂且不断演变的监管格局。

对于 Web3 参与者而言，理解这些变化至关重要。未来的预测市场可能需要在创新、去中心化和合规性之间找到一个微妙的平衡点。我们作为研究员和用户，必须持续学习，保持警惕，才能在 Web3 的浪潮中安全航行。这一联邦与州的管辖权之争，最终将塑造预测市场的未来，并为 Web3 其他领域的监管带来重要的启示。